美股4次熔断后，人民币大涨300点，发生了什么？

人民币大反攻开始了！20日离岸人民币对美元汇率从最低7.1626元涨至最高7.0973元，最多涨超650点，一度收复7.10关口。在岸人民币对美元即期汇率开盘后迅速拉升，最高涨至7.0755元，较开盘价涨超300点，报7.0770。在外围市场恐慌蔓延的同时，人民币大涨意味着什么？

人民币怎么了？

7关口一直是一个重要的心理预期，每逢汇率跌破7之后，央行都会出手将汇率趋势扭转。这次亦是如此。

央行宣布3月26日将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2020年第三期中央银行票据，期限6个月（182天），发行量为人民币100亿元。

所谓离岸央票，是一种在离岸汇率市场发行的货币流动性的工具，发行央票时市场需要花钱买下来，意味着回收流动性，到期时则是向市场注入流动性。

也就是说，央行为了防止人民币泛滥造成进一步贬值压力，向市场收回一部分人民币流动性。虽然金额不多，但稳定了市场人心！

自年前疫情发生以来，人民币走出了先贬值后震荡再贬值的趋势。究其原因主要是因为疫情的全球蔓延导致美元这种避险资产紧俏，美元指数上升，人们争相将手中的人民币卖出换成美元，导致人民币短期存量增大，汇率下跌。

世界向左，人民币往右？

人民币在“掉头”之后，会延续这种趋势吗？对于当前人民币，我总结出以下几点思考：

1、中美比较来看，美国接连祭出宽松政策，而中国目前除前期降准外，还未存在实质性降息。目前一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）水平均与上月持平。

这意味着未来中美货币政策差异可能会进一步加大，利差也会加大。届时，中国相对美国有更高的利率水平，会缓解人民币的贬值压力。

2、美元指数是靠美国经济基本面支撑的，但是就现在的情况来看，经济基本面似乎已不足以支撑了。

疫情对美国的实体经济造成了巨大的冲击，各个指标表现的非常难看，具体的就不列举了，有一个数据比较直观：纽约联储银行衰退模型预测未来12个月美国经济衰退的概率为30.73%，逼近2002年美国互联网泡沫破裂以及2008年金融危机时的高点。显然，未来美元指数走强的动能不会太多，人民币汇率大概率以震荡为主。

3、我国的货币政策的空间依然有多，虽然经济增速受影响，但放在全球来看依然是领先的。最重要的是目前中国的疫情已得到控制，全面复工复产正在进行中，我们还不至于需要通过降息和大规模防水来刺激经济，有时候意外降息反而会助推短期的市场恐慌情绪。

4、中国的疫情大幅好转，提升了国际上人民币资产的吸引力。国内的股票和债券都会吸引众多跨境资本，进而对人民币汇率提供支撑。