存款时代结束了？

近日，原央行行长周小川在2020外滩金融峰会上表示，2019年年末，中国的储蓄率占GDP中的比重降到44.6%，未来或还会进一步下降。

他还表示：

还密切观察到中国年轻一代的储蓄率在明显下调，这有好的方面，有助于扩大内需；也有令人担心的方面，就是 一些年轻人过多地靠借债过度消费、奢侈消费，将来是不是好事也不完全知道。但是总的来说储蓄率会进一步地调整。

总的来看，中国的储蓄率确实比较高，过去一二十年全球平均储蓄率是26.5%，而中国则显著超过这个水平。储蓄率高还体现在M2与GDP的比值上，M2是居民存款、企业存款、非银行金融机构存款的总和，2019年末，中国的广义货币M2规模是198万亿，2019年中国的GDP是99万亿，M2是GDP的两倍左右。

为什么中国的储蓄率这么高？

1、普通人金融意识不强。如果在10年前，相信很多人都这么认为，我在银行存款10万有利息，但如果我向银行贷款10万却要还息，那么我为什么不多存点呢？甚至还有人这么认为，如果我在银行存款1000万，那么每年可以靠吃利息过生活。

然而真实的情况是，在一线城市，1000万原来可以买两套房子，而现在只能买一套，你的存款缩水了。

2、思想观念原因。中国人喜欢买房，喜欢存款。因为有了房子，有了储蓄可以让子女有更好的教育，将来老了还可以给自己一份保障。可以说，中国人储蓄实质上是给自己买的一份保险。

3、融资难度偏大。在互联网金融出现之前，普通民众借钱要么找亲戚朋友，要么找银行，但亲戚朋友贷款规模有限，而银行贷款则需要抵押品，许多人不具备这样的条件。

4、缺乏更好的投资产品。普通老百姓赚了钱，除去日常开销及休闲娱乐后，要么买房，要么存款。因为它们没有更好的投资资产。股市大涨大跌，亏损率高，债券收益率低且需要一定的专业能力，大家不敢玩。

所以，基于以上原因，最近10年，国内储蓄率虽然有下降，但还是处在比较高的位置。那么为什么说未来储蓄率或还会进一步下降呢？

1、消费观望发生改变，现在的年轻人热衷消费，不爱储蓄，在花呗、借呗、信用卡等互联网金融产品的辅助下，他们喜欢买名牌、喜欢交友、喜欢旅游，热衷于品质生活。而对于今后的养老，他们又觉得还远。所以产生了许多“月光族”，或者“负债族”。

据尼尔森Nielsen发布的《2019中国年轻人负债状况报告》：年轻人的平均负债超过13万，其中，80后是负债最大人群，负债超过20万。此外，使用信贷产品的年轻人占86.6%。

2、人口老龄化，储蓄中有一部分是用来养老，年长了创造存款的能力必然会下降，而老年时期又会消耗原有存款，导致储蓄率降低。虽然许多老年人都有养老金，但许多农村人口、无社保人士并不具备这个待遇。

民政部有关负责人表示：根据相关预测，“十四五”期间，全国老年人口将突破3亿，将从轻度老龄化迈入中度老龄化。

3、房价高企会消耗存款。我曾经和大家说过，2000年开始的第一个10年，我们买房主要用自有资金，贷款买房的比重没那么高。而到了第二个10年，我们买房则是贷款为主，首付款为辅，甚至连首付款都是借来的。这非但不能创造存款，而且随着房价上涨，对自有资金的消耗更大。

4、银行存款收益率低。相比发达经济体而言，我们国内的存款利率还是比较高的，比如现在许多国家利率降到零，而中国一年期存款利率还能保持在1.5%。但是即使是1.5%，也不算高。今年1—9月，全国CPI比去年同期上涨3.3%。也就是说存款的收益比物价涨幅还低，说明你的存款是缩水的。

近几年，余额宝等货币基金的兴起，由于支取便利，且收益率相对较高，所以导致许多银行存款搬家。

关于储蓄与负债，在这里我要说两点：

1、对个人而言，合理的负债是有益的。现代社会，会借钱比会存款更重要，你看国内有哪个富豪不是靠举债发家的。一方面，如果你有本领，通过借钱可以获得更大的收益。比如你要投资一个项目，预期回报率可以达到200%，但借钱的利率是5%，那么这195%就是你的收益。另一方面，纸币时代，适当通胀是人类永恒的主题。举个例子，如果物价涨幅率是4%，借钱的利率是3%，一年前你向银行借了100块钱，买了一瓶酒，那么一年后酒的价格涨到了104元卖掉，而你只需要偿还本息是103元，这样一来你赚了。

当然，我说的这个并不是让你去买酒，而是告诉你，当你借钱时通胀会减轻你部分还款压力。

合理的负债是有益的，但不能过度负债，因为会给你的生活带来巨大风险。

2、对于国家而言，储蓄率下降未必是坏事。一直以来，我国的融资结构一直是间接融资为主，直接融资为辅。

间接融资本质是我们把钱借给银行，银行再把钱借钱企业、地方政府或个人。间接融资越高，整个社会的负债规模就越大，风险往往也越大。直接融资的意思是企业直接发债或从资本市场融资（股权融资）。资本市场融资本质是机构或股民成为上市公司的股东，企业经营好了，可以获得收益，上不见顶，类似于蚂蚁，一旦上市诞生许许多多富豪。

反之，如果企业经营得不好，甚至破产了，那么最坏的情况是股民可能损失全部本金。

所以，股权融资是一种共存共荣，高风险高收益的借钱模式。对于国家而言，股权融资越发达，社会的债务率越容易降低，就越容易降低房价，活跃实体经济。

储蓄率下降就意味着机构或个人有更多的钱直接融资给企业，而不是借钱银行，对于实体经济来说是好事。