A股，20%涨跌幅时代来了！

2018年11月5日，最高领导在首届上海进博会上宣布，在上交所设立科创板并试点注册制。

2019年7月22日，科创板首批25家上市公司正式上市交易。

2020年8月24日9:25分，深交所8楼上市大厅，18家企业在台上集体敲钟，创业板注册制来了，这是A股历史上又一个里程碑！

注册制时代已经来临了。8月21日，证监会表示，下一步将及时总结评估科创板、创业板试点经验，统筹研究制定其他板块推行注册制的方案，做好全市场注册制改革的准备，分阶段稳步实现注册制改革目标，这意味着在主板和中小板推行注册制的时间点也临近了，届时，A股将全面实施注册制。

20%的涨跌幅时代也跟随着来了，对市场影响较为深远。创业板注册制改革与科创板最大的不一样，在于科创板是增量改革，创业板是存量改革。不过，涨跌停限制是一样的，上市前5个交易日不设涨跌幅限制，5个交易日后涨跌幅限制放宽至20%，同时放宽相关基金的涨跌幅至20%。

放宽涨跌幅限制，将进一步改变市场生态。此前，游资利用10%的涨跌幅限制来进行短线套利，利用资金优势封板，次日拉升时出逃。然而，涨跌幅放宽至20%之后，封板的玩法将会越来越难，短线的池子进一步压缩，因为当天拉升20%，次日基本就没多少空间了，导致获利资金当天就出来了。科创板设立以来，全部科创板个股涨跌停的交易天数占比仅为0.6%，涨跌幅超过±10%的交易日占比也只有3.9%。相比之下，主板/中小板/创业板同期的涨跌停交易日占比分别为2.7%/3.3%/3.4%。从科创板一年以来的经验看，±10%已经满足绝大多数个股日内波动需要。可想而知，创业板股票放宽涨跌幅后，涨跌停板数量将会减少，打板一族逐渐退出历史舞台。

此外，“价格笼子”使得拉抬股价的难度与成本更大，不利于短线投机。什么是“价格笼子”？创业板与科创板一样设置了连续竞价交易中有效申报价格范围的限制，规定在连续竞价阶段，买入价格有上限、无下限，不超买入基准价格的102%；卖出价格有下限、无上限，不低于卖出基准价格的98%。在2%的申报限制之下，要达到同样的拉升效果，需分步下单，就会导致拉升速度放缓，操作的难度与成本都会变得更大。

从长远来看，放宽涨跌幅和注册制，将会加剧市场内部的分化，投机者的生存空间越来越小，资金将会进一步向龙头聚集，加速存量市场优胜劣汰，吸引更多的中长线资金进场。创业板仍将继续保持慢牛状态。

我们如何改变自身，应对新的交易时代？在优胜劣汰的市场环境里，我们尽量不做短线投机，注重基本面与投资逻辑的研究，着重公司的质量，以价值或成长为驱动，向机构的选股思维靠拢，然后跟上机构一起扎堆抱团，这是未来市场的主要盈利模式。如果你还停留在投机时代，并不愿意与时俱进，那么未来只有一个结果，那就是被淘汰。尽快做出改变吧，越早适应新的环境，越能收获更多。