贵州茅台凭什么成为A股之王？

A股的股王，A股最贵的股票，当之无愧是贵州茅台。茅台于2001年8月27日上市，发行价格是31.39元，到现在，股价在1600元之上，不到20年的时间，涨了50多倍，涨幅十分惊人。凭什么茅台能成为A股之王呢？我们一起来看看。

茅台是中国高端白酒第一品酒。白酒作为我国特色酒种，与白兰地、威士忌、伏特加、朗姆酒、金酒以及龙舌兰并称为世界七大蒸馏酒。茅台酒承川黔烧酒一系，始于元代盛于明清，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌一起并称“世界三大蒸馏名酒之”。解放前，茅台酒以“王茅”、“华茅”、“赖茅”为正统，其中“华茅”于1915年巴拿马万国博览会上被评金奖。同时，茅台酒在发展初期与新中国成立息息相关，长征时曾发挥疗伤、驱寒、醇美功效；新中国成立后多次作为国宴用酒用于政治、外交及出口途径，其“国酒”定位逐步塑造出茅台酒的品牌高度，品牌形象深入人心。

茅台的酿造有稀缺性，产量难以提升。1、茅台的酿酒对水源十分苛刻，茅台酒厂位于茅台镇马鞍山河谷地区，该地三面环山少雨，水质纯净上乘。赤水河畔多属紫色砂页岩地质结构，酸碱适中，地面、地下水经过紫色土层被天然过滤成为富含微量元素的自然好水，汇入赤水河中。2、茅台的生产周期长，酿造工艺独特。茅台的生产工艺可以总结为“三高”（高温制曲、高温堆积发酵、高温蒸馏酒）、“三长”（大曲贮存时间长，茅台基酒生产周期长，茅台基酒酒龄长）和季节性生产。整个生产过程分为制曲、制酒、贮存、勾兑、检验、包装六个环节，生产周期为一年，端午踩曲，重阳投料，酿造期间九次蒸煮，八次发酵，七次取酒，经分型贮放，勾兑贮放，五年后包装出厂。茅台酒的酿制有两次投料、固态发酵、高温制曲、高温堆积、高温摘酒等特点，由此形成独特的酿造风格。

茅台是行业标杆，业绩长牛，有能力进行财报数据的调节。茅台的营收由2001年16.2亿元增长到2019年885亿元，年复合增长率25%，净利润由3.3亿增长到405亿元，年复合增长率31%。茅台是白酒行业业绩长青的标杆，也是资本市场为股东创造收益的典范。从历史数据可以看到，茅台每一年的报表销量、实际投放量与成品酒理论可供销量均有较大差异，背后的本质原因是公司预收款的“蓄水池功能”以及每年实际投放量的年度平滑所致。

茅台具备投资和收藏属性。茅台的投资属性主要来自供不应求带来的稀缺性、价格上涨预期（升值预期）、消费者“瓶贮年份酒”消费兴起、以及社会补库存需求等因素。根据历史数据测算，茅台酒的销量从2003年的4500吨增至了2019年的3.4万吨左右，16年复合增速13.5%；出厂价从2012年的218元上涨至2018年的969元，16年复合增速9.8%；零售价从320元上涨至2019年最高的3000元左右，16年复合增速15%。与普通大众品不同，白酒没有保质期，加上其增值属性，往往会带来渠道和终端的囤货投资。

综合来看，贵州茅台是高端白酒的第一品牌，生产周期长，酿造工艺独特，长期供不应求，具有定价权，未来依然有提价空间。这样的一家具有高壁垒、有护城河的优质公司，成为股王是符合逻辑的。