沪指单日重挫超百点，然后呢？

沪指今日重挫超百点，昨日收盘3361点，今日收盘3210点，跌幅达到4.5%，单日221只个股跌停。7月初的时候，网上还在热议牛市，到了今天，马上就让人怀疑这是牛市吗？还是牛市已经结束了？

本轮市场的上涨是由资金推动的，近期两融资金飙升，北向资金大幅度净流入，场外资金持续进场，推动股市快速上涨，有点疯牛的架势。2015年的那波股灾是因为场外配资疯狂入场推动的，杠杆太大了，然后查配资引起了踩踏事件，管理层担心重蹈覆辙，所以近期频现降温信号。近期监管层清查配资、银保监会严禁资金违规入市、国家大基金减持、社保基金减持、加速发新股，一些列动作都反映了管理层降温的意图。除了降温动作之外，市场连续上行后累积了大量的获利盘，兑现需求很大，跌起来非常凶，你卖我也卖，一起抢跑。

沪指单日重挫，然后呢？很多人都不知所措。我们从趋势角度出发来看，本轮沪指的上涨，突破了下降的压力线，转为上升趋势，而且突破后持续放量，是有效的趋势行情。目前来看，沪指仍然处于上升趋势，短期虽然回调幅度比较深，但趋势并未被破坏，依然可以按照趋势交易的策略来。

针对这一轮大周期，目前市场是牛市，但牛市不是从今年7月份开始，而是从去年1月份就开始了，目前这个位置，还远远未到牛市结束，现在的阶段是结构牛，系统牛还没到。在结构牛的行情里，判断波段高低点尤为重要，那么，我们一起来看一下，这几年每一次上证指数波段结束的k线组合，供大家参考。

2018年1月末

2019年4月下旬

2020年3月初

从历史来看，牛市多长阴，调整较为剧烈，比如2007年的5月底、2009年8月，2015年1月底和2019年3月初，市场大多在1到2周的时间内调整超过5%。但是，从事后回头看，皆为布局的机会，市场上涨的趋势将延续，但风格和领涨行业出现了切换，如2007年5月之后市场由小票切换到周期、金融为主的大票，2009年8月之后成长股开启了结构性行情，2015年1月之后成长股开始加速，2019年3月之后消费科技崭露头角。

从基本面来看，国内经济恢复情况较好，上半年经济数据较好，二季度增速达到3.2%，好于之前市场的一致预期，但引发了投资者对政策边际收紧的担忧。今年全年的信贷和社融指标分别为20万亿元和30万亿元，上半年完成了60%-70%，因此，流动性和信贷节奏确实有可能收紧，接下来要重点留意政治局会议上的口风了。做一个假设，接下来的市场由流动性驱动的行情，转变为由经济基本面驱动的行情，结构性行情延续。

别忘了，资本市场改革，铸就了长牛、慢牛的预期。现阶段资管新规执行、混业经营推进、注册制扩容，未来要进一步提升直接融资的比例，股市长期向好。那么，这一次大周期的慢牛，主要的方向是什么呢？当然是消费、科技和医药，代表了经济转型的方向，必然也是机会的方向。