当余额宝收益低于银行存款时，会发生什么？

近日，余额宝的低收益率，让一众理财小白议论纷纷。

要知道，余额宝可是很多年轻人美好的回忆，甚至是他们首款使用的理财产品。2013年，余额宝以其高收益优势，逐步成了普罗大众追捧的热门理财产品。

如今，余额宝收益率甚至低于银行定期存款。

2020年6月4日，天弘余额宝货币市场基金（下称：余额宝）收益率已下探至1.486%，比一年期人民币存款基准利率（1.50%）还低。

为什么会这样？

实际上，货币资金在金融市场也是一种商品，其使用有成本，我们一般用利率表示，其中上海银行间利率就很有代表性。

举例一：

1、我们在水果店做交易，苹果的价格是零售价。

2、我们在水果批发市场做交易，苹果价格是批发价。

我们都知道，在批发市场拿货，价格相对实惠。

上海银行间利率类似水果批发市场，只不过它交易的不是水果，而是资金，数以亿计的资金，它是资金的批发市场。

余额宝把我们个人的资金汇集起来，然而去货币资金的批发市场交易，以期获得高收益，这有点类似团购。

现在，资金批发市场价格不高，余额宝自然难以获得高收益。

2020年6月4日上海银行间利率

1、一周利率：2.00%

2、一月利率：1.51%

3、一年利率：1.85%

……

当然，收益率下滑不止余额宝一家，以微信零钱通“嘉实现金添利”为例，一周前，其7日年化收益率还在2.2%左右，如今已经跌破1.4%。

数据显示：

1、6月1日，全市场货币基金7日年化收益率均值为1.537%，中位数1.557%。

2、今年年初，全市场货币基金7日年化收益率均值为2.697%附近，中位数在2.699%。

无论平均值，还是中位数，收益率将近1%的下滑。这对于金融市场而言，已经是非常大比例的变化了。

这说明什么？

货币资金收益在下滑，这意味着实体经济收益率也在下滑。

我们看一下近期新闻：

1、6月6号起，北京开始发放百亿消费券，不仅可用于网上购物，还能线下消费，比如朝阳区亿元消费券，支付宝申领后，即可在线下商场或小店购物。

2、6月2号晚间，央行推出了两大货币市场工具：普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划。这意味着央行不仅通过延期还款缓解了企业资金压力，而且运用再贷款额度，让商业银行“无成本使用”流动性，相当于一次对实体经济的新型“降准”操作……

我们在帮企业，在帮普通百姓，而且是以非常直接的方式，这非常罕见。

货币M2数据：

4月同比增长：11.10%

3月同比增长：10.10%

2月同比增长：8.80%

从2019年3月到2020年2月，我们的M同比增速都控制在8%-9%，但2020年3月就发生了明显的变化，同比增速升至10.10%，4月继续上涨，增速升至11.10%。

5月的M2数据还没出来，小白读者可以做一个预测。

现在，我们在放水，而且速度还挺快。

和面的时候，水和面粉的比例恰当才能和好面。如今，货币资金类似经济体中的水，而实体企业收益率类似经济体中的面粉。要是水多了，需要更多的面粉才行。

那我们的实体如何呢？

受疫情爆发的影响，2020年第一季度社会消费品零售总额78580亿元，累计名义同比下降了19.0%！这个同比增速与去年同期相比，下降了27.3%。

企业盈利减少，但市场资金增多，资产收益率自然下降。所以，余额宝收益率下滑是一个正常的经济现象，我们也没什么办法。

不过，这只是第一个层面的理解。

举例二：

2019年贵州茅台财务数据：

1、总营收：888.54亿元

2、净利润：412.06亿元

3、总资产：1830.42亿元

4、总市值：17721亿元。

这相当于一个年薪9.05万的贵州茅台员工，支撑着329.08万的营收，152.58万的净利润，677.93万的公司资产，6563万的公司市值。

这个例子，我在2020年6月2日文章《中国家底曝光，中国到底有多少钱？》运用。

我们以贵州茅台为资产包，计算其收益率。

（贵州茅台）资产包收益率：412.06亿元/17721亿元=2.32%。

小白读者们发现问题了没有，前面提到的余额宝收益已下探至1.486%，接近1.5%。与之对比，（贵州茅台）资产包收益率却是2.32%。

资金作为“头脑”最为活络的生命体，你说它会做何反应。

这是第二个层面的理解。

当然，我在此明确一下，不是建议各位买贵州茅台的股票，不是投资建议，不承担投资损益风险。在此使用贵州茅台的财务数据，只为了说明各类资产收益问题。

不过，市场变化是多因素变量，企业盈利减少，市场资金增多，这是双变量模型。

下面，我们做一个假设，一家类似茅台的XX公司。

A、受疫情影响，XX公司净利润降至300亿元。

B、市场资金泛滥，XX公司市值增长至2万亿。

（XX公司）资产包收益率：300亿元/2万亿元=1.50%

利润下滑，公司市值却增长，如此诡异的事情有没有可能发生呢？

这是第三个层面的理解！

还有另一个可能，我们把公司这个资产包换掉，让它变成地产资产包。

近期地产新闻：

6月2日晚上21时，杭州市某公司公示了意向登记名单，经确定，购房登记客户已经超过4.5万户。实际上，杭州房地产市场出现了跟深圳类似的情况：新房房价与二手房房价出现了倒挂。出现4.5万人抢购新房的现象，很大程度是由于杭州目前的现价天花板正在逐步抬升，以较低的价格买到新房，就能够在二手房产交易市场以较高的价格出售，几乎稳赚不赔。

各位可以关注一下身边的楼市，特别是深圳和杭州的朋友。

经济不好，某些地方房产市场居然如此火热。

这是第四个层面的理解！

实际上，资金和资产在短短数月间进行新一轮调配，以适应低收益的环境，水和面粉的故事没有停止。