股市：一个好消息来临！

5月7日，央行、外管局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，其中“取消境外机构投资者额度限制”的字眼被主流媒体大力宣传。

其实，这不算什么新鲜事，早在2019年9月10日外管局就已经宣布取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）的额度限制。只是在这个特殊节点下重申具有特殊的意义。

当下，疫情在世界范围内继续蔓延，有两个主要特征：1、中国已经明显控制住了疫情，但美欧等发达国家仍然陷入其中不能自拔，经济的重启还看不到安全可靠的时间表。2、为应对疫情冲击，全球各大国都加大了财政货币刺激力度，美国推出了高达6万亿美元（相当于42万亿人民币左右）的最大规模的刺激计划，同时把利率一下子降到零，根据最近放出的风声，甚至还可能把利率降为负。现如今，全世界范围内的美元又多又便宜。

中国虽然也加大的货币投放力度，但力度和幅度远比美欧日等经济体要小，中国主要是降准+降息，3月份，中国广义货币是208.09万亿，同比增长10.10%，环比增长2.47%。可以说货币比以往增长要快，但幅度还不算太大。同时，今年以来，中国一年期LPR利率也仅下调30个基点。目前中国一年期贷款市场报价利率是3.85%，一年期存款基准利率是1.5%。相比美欧日的零利率有很大的优势。

也就是说在国内复工复产如火如荼以及利率优势的背景下，理论上热钱会进入中国购买资产。但是大家都知道，以往由于中国金融市场没有完全开放，国际资本在国内的资产配置很低。数据显示：2018 年末外资持有股债总规模 2.86 万亿元，其中债券占比 59.78%，股票占比 40.22%。外资占整体股市比重 3.27%，占整体债市占比 1.99%，比例很低。

现今监管部门重申取消境外机构投资者额度限制以及放开外资通过QFII和RQFII投资人民币资产限制，可谓是顺水推舟，为外资进入中国股市债市加一把火。

所谓QFII指的是境外的投资人拿外汇投资中国的资本市场，但有额度限制，同时需要转化成人民币。而RQFII就是境外的投资人直接拿人民币投资中国的资本市场，前者是拿外汇换人民币投资，后者是直接用人民币投资。

Wind数据显示，截至2019年8月末，我国QFII投资总额度3000亿美元，共计292家合格境外机构投资者获批投资额度1113.76亿美元。

当前，外资投资中国资本市场的主要渠道是沪港通、深港股以及QFII和RQFII。那么现在取消境外机构投资者额度限制，有什么意义呢？

1、股市、债市：外资进入中国主要是投资股市、债市，但是考虑到QFII原有的总额度还没有用完，现在放开短期对引导资金流入作用有限，也难以起到拉抬股市的作用。但在这个节点有一个意义，那就是宣示了中国金融进一步对外开放的决心。

近一段时间，美国证监会主席公开喊话：不要投资中概股，表明在歧视中概股。在这个时候中国推出了两招，一是通过取消境外机构投资者额度限制宣示欢迎外资进入，二加快创业板注册制的步伐，表示中国股市包含的态度。有助于中国赢得国际掌声，至少美国在发动金融战时会有所顾忌。

2、人民币汇率：很多人都说现在的人民币是高估的，目前广义货币M2总量是GDP的2倍，既然是高估理论上就应该是贬值，但当下，人民币无论是升值还是贬值都不符合中国利益。最好的方式是让人民币走出去，让外资持有国外资产，比如股市、债市，持有人民币资产也相当于持有人民币，届时相关方会形成利益共同体，那时中国的主动性也会上升。